L’irrésistible progression du dollar fait craindre l’implosion des autres devises

La force du billet vert, alimentée par la hausse des taux de la Fed et une économie forte, fait craindre un krach monétaire et une crise majeure comme le monde n’en a pas connu depuis l’épisode asiatique de 1997.

La hausse fulgurante du dollar américain, qui va de record en record face à de nombreuses devises, fait craindre un krach monétaire et une crise plus large, dont le monde n’a pas connu depuis l’épisode asiatique de 1997. taux d’intérêt des banques centrales ( Fed) et une économie toujours vigoureuse, le billet vert a poussé la livre britannique, la roupie indienne, la livre égyptienne ou le won sud-coréen à des profondeurs inconnues.

“Les mouvements sont clairement extrêmes”résume Brad Bechtel de Jefferies. « Et le dollar peut aller beaucoup plus loin. Nous pourrions alors nous retrouver dans une situation désastreuse. pour certaines devises. Le volontarisme de la plupart des banques centrales engagées, comme la Fed, dans un durcissement monétaire n’y a pas fait grand-chose jusqu’à présent, pas plus que l’intervention directe du Japon sur le marché des changes pour soutenir le yen la semaine dernière.

Beaucoup craignent qu’il en soit de même pour l’intervention de la Banque d’Angleterre, dont l’annonce mercredi de l’achat d’obligations britanniques a donné des ailes à la livre sterling. “Nous doutons que le plan de la Banque d’Angleterre soit la solution ultime à l’anxiété qui fait pression sur la livre et le marché obligataire britannique”a commenté Patrick O’Hare de Briefing.com.

Il y a actuellement une énorme pression sur le système financier et ce n’est qu’une question de temps avant qu’il n’y ait une crise majeure dans d’autres parties du monde. »

Adam Button de ForexLive

Si le Royaume-Uni est en mauvaise posture, d’autres le sont encore plus au sein des pays émergents. La roupie pakistanaise a perdu 29 % de sa valeur en un an face au « billet vert », l’un des surnoms du dollar, et la livre égyptienne, 20 %. Pakistan, Égypte, Sri Lanka ou Bangladesh “Tout le monde souffre d’une liquidité moins abondante à l’échelle mondiale”, déclare Win Thin de BBH Investor Services. Les prix vertigineux du pétrole et des céréales, dont ils sont d’importants importateurs, ont creusé leur déficit commercial et accru l’inflation, deux poisons pour leurs devises. L’appréciation du dollar a d’autant plus accentué ce phénomène que de nombreuses matières premières sont libellées dans cette devise.

“Les pays dont les fondamentaux sont les plus faibles sont susceptibles d’être testés en premier” si la température devait encore augmenter sur le marché des changes, anticipez Win Thin. Déjà fragile, le Pakistan a également souffert d’inondations historiques en août, poussant le gouvernement à discuter d’une restructuration de sa dette. “Il y a une énorme pression sur le système financier en ce moment et ce n’est qu’une question de temps avant qu’il n’y ait une crise majeure dans d’autres parties du monde”prévient Adam Button de ForexLive.

Le yen japonais et le yuan chinois ont également chuté.

Quant à Taïwan, la Thaïlande ou la Corée du Sud, toutes aussi très dépendantes de l’énergie, la politique Covid zéro de la Chine a fait chuter leurs exportations vers ce partenaire commercial crucial et le ralentissement économique mondial menace l’ensemble de leurs échanges. Si la taille de leurs économies leur donne une base plus élevée que leurs voisins, la Chine et le Japon ont contribué ces dernières semaines aux turbulences du marché des devises. Le yen japonais et le yuan chinois ont récemment plongé à leurs niveaux les plus bas en 24 et 14 ans, respectivement.

La peur de la déstabilisation rappelle la crise asiatique de 1997, déclenchée par la dévaluation du baht thaïlandais. Elle a été suivie par la Malaisie, les Philippines et l’Indonésie, qui ont terrorisé les investisseurs étrangers et provoqué des retraits massifs, au point de pousser plusieurs pays du continent en récession et la Corée du Sud au bord du défaut.

Avec une inflation si élevée aux États-Unis, la Fed voit la force du dollar comme une aubaine. Il aide à isoler l’économie (américaine) de nouvelles pressions inflationnistes. »

Cristobal Vecchio de DailyFX

Pour Erik Nelson de Wells Fargo, la différence notable par rapport à 1997 est que« Aujourd’hui, il n’y a pas beaucoup de parités fixes, du moins parmi les grands pays émergents ». A l’époque, l’effondrement du baht était en partie lié à son arrimage au dollar, l’obligeant à soutenir sa monnaie au risque d’épuiser ses réserves de change, une condamnation à mort pour une monnaie. Parmi les rares qui rattachent encore leur monnaie au dollar, le Liban a annoncé jeudi une dévaluation brutale de la livre libanaise, qui est passée de 1507 à 15 000 livres pour un dollar.

Seuls les États-Unis semblent capables de faire baisser la température, mais “Avec une inflation si élevée aux États-Unis, la Fed voit la force du dollar comme une bénédiction”Rubrique Christopher Vecchio de DailyFX. « Contribue à isoler l’économie (Americaine) pressions inflationnistes supplémentaires: le pays paie moins cher ses produits importés. Le resserrement monétaire mené par la banque centrale américaine (Fed) ne provoque aucune “désordre” sur les marchés financiers, a déclaré mardi la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen. Pour Adam Bouton, “La question est de savoir à quel point les choses doivent aller mal avant que la Fed ne change.”

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